{"id":13173,"date":"2022-02-22T10:05:02","date_gmt":"2022-02-22T09:05:02","guid":{"rendered":"https:\/\/solunion.com\/?p=13173"},"modified":"2024-03-18T10:13:16","modified_gmt":"2024-03-18T09:13:16","slug":"economia-de-china-2022-un-comienzo-dificil","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/solunion.com\/en\/economia-de-china-2022-un-comienzo-dificil\/","title":{"rendered":"Econom\u00eda de China 2022: un comienzo dif\u00edcil"},"content":{"rendered":"\t\t<div data-elementor-type=\"wp-post\" data-elementor-id=\"13173\" class=\"elementor elementor-13173\" data-elementor-post-type=\"post\">\n\t\t\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-75ec0303 elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"75ec0303\" data-element_type=\"section\" data-e-type=\"section\" data-settings=\"{&quot;jet_parallax_layout_list&quot;:[{&quot;jet_parallax_layout_image&quot;:{&quot;url&quot;:&quot;&quot;,&quot;id&quot;:&quot;&quot;,&quot;size&quot;:&quot;&quot;},&quot;_id&quot;:&quot;a2e018c&quot;,&quot;jet_parallax_layout_image_tablet&quot;:{&quot;url&quot;:&quot;&quot;,&quot;id&quot;:&quot;&quot;,&quot;size&quot;:&quot;&quot;},&quot;jet_parallax_layout_image_mobile&quot;:{&quot;url&quot;:&quot;&quot;,&quot;id&quot;:&quot;&quot;,&quot;size&quot;:&quot;&quot;},&quot;jet_parallax_layout_speed&quot;:{&quot;unit&quot;:&quot;%&quot;,&quot;size&quot;:50,&quot;sizes&quot;:[]},&quot;jet_parallax_layout_type&quot;:&quot;scroll&quot;,&quot;jet_parallax_layout_direction&quot;:&quot;1&quot;,&quot;jet_parallax_layout_fx_direction&quot;:null,&quot;jet_parallax_layout_z_index&quot;:&quot;&quot;,&quot;jet_parallax_layout_bg_x&quot;:50,&quot;jet_parallax_layout_bg_x_tablet&quot;:&quot;&quot;,&quot;jet_parallax_layout_bg_x_mobile&quot;:&quot;&quot;,&quot;jet_parallax_layout_bg_y&quot;:50,&quot;jet_parallax_layout_bg_y_tablet&quot;:&quot;&quot;,&quot;jet_parallax_layout_bg_y_mobile&quot;:&quot;&quot;,&quot;jet_parallax_layout_bg_size&quot;:&quot;auto&quot;,&quot;jet_parallax_layout_bg_size_tablet&quot;:&quot;&quot;,&quot;jet_parallax_layout_bg_size_mobile&quot;:&quot;&quot;,&quot;jet_parallax_layout_animation_prop&quot;:&quot;transform&quot;,&quot;jet_parallax_layout_on&quot;:[&quot;desktop&quot;,&quot;tablet&quot;]}]}\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-top-column elementor-element elementor-element-60d917ec\" data-id=\"60d917ec\" data-element_type=\"column\" data-e-type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-4aee7233 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"4aee7233\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>La econom\u00eda china est\u00e1 experimentando un dif\u00edcil comienzo de 2022, impulsada por los nuevos brotes de COVID-19. Incluso si el contexto sanitario se suaviza, es probable que durante 2022 el consumo privado se mantenga por debajo del nivel de tendencia anterior a la pandemia (-2,8% o -170.000 millones de d\u00f3lares).<\/p><p>De cara al futuro, la r\u00e9mora dom\u00e9stica deber\u00eda verse respaldada por nuevos recortes de los tipos de inter\u00e9s, la inversi\u00f3n p\u00fablica en infraestructuras (3% del PIB de 2022) y una regulaci\u00f3n temporalmente m\u00e1s laxa. La vertiente exterior deber\u00eda seguir siendo robusta, en el contexto de una modesta depreciaci\u00f3n del renminbi, la integraci\u00f3n comercial regional y la suspensi\u00f3n de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China.<\/p><p>Todo esto deber\u00eda llevar a la econom\u00eda china a una base m\u00e1s s\u00f3lida en el segundo semestre de 2022. M\u00e1s all\u00e1 de eso, la consecuci\u00f3n de la &#8220;prosperidad com\u00fan&#8221; podr\u00eda implicar un patr\u00f3n de crecimiento vol\u00e1til a medio plazo, dependiendo de c\u00f3mo se apliquen y comuniquen las pol\u00edticas.<\/p><p>Estas son algunas de las conclusiones del <a href=\"https:\/\/www.eulerhermes.com\/en_global\/news-insights\/economic-insights\/China-economic-outlook.html\">\u00faltimo informe sobre la econom\u00eda de China 2022, elaborado por Euler Hermes<\/a>, uno de nuestros accionistas, y que compartimos a continuaci\u00f3n.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-e4e6413 elementor-toc--minimized-on-tablet elementor-widget elementor-widget-table-of-contents\" data-id=\"e4e6413\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-settings=\"{&quot;headings_by_tags&quot;:[&quot;h2&quot;],&quot;exclude_headings_by_selector&quot;:[],&quot;marker_view&quot;:&quot;numbers&quot;,&quot;no_headings_message&quot;:&quot;No headings were found on this page.&quot;,&quot;minimize_box&quot;:&quot;yes&quot;,&quot;minimized_on&quot;:&quot;tablet&quot;,&quot;hierarchical_view&quot;:&quot;yes&quot;,&quot;min_height&quot;:{&quot;unit&quot;:&quot;px&quot;,&quot;size&quot;:&quot;&quot;,&quot;sizes&quot;:[]},&quot;min_height_tablet&quot;:{&quot;unit&quot;:&quot;px&quot;,&quot;size&quot;:&quot;&quot;,&quot;sizes&quot;:[]},&quot;min_height_mobile&quot;:{&quot;unit&quot;:&quot;px&quot;,&quot;size&quot;:&quot;&quot;,&quot;sizes&quot;:[]}}\" data-widget_type=\"table-of-contents.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-toc__header\">\n\t\t\t\t\t\t<h4 class=\"elementor-toc__header-title\">\n\t\t\t\t\u00cdndice de contenidos\t\t\t<\/h4>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-toc__toggle-button elementor-toc__toggle-button--expand\" role=\"button\" tabindex=\"0\" aria-controls=\"elementor-toc__e4e6413\" aria-expanded=\"true\" aria-label=\"Open table of contents\"><i aria-hidden=\"true\" class=\"fas fa-chevron-down\"><\/i><\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-toc__toggle-button elementor-toc__toggle-button--collapse\" role=\"button\" tabindex=\"0\" aria-controls=\"elementor-toc__e4e6413\" aria-expanded=\"true\" aria-label=\"Close table of contents\"><i aria-hidden=\"true\" class=\"fas fa-chevron-up\"><\/i><\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div id=\"elementor-toc__e4e6413\" class=\"elementor-toc__body\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-toc__spinner-container\">\n\t\t\t\t<i class=\"elementor-toc__spinner eicon-animation-spin eicon-loading\" aria-hidden=\"true\"><\/i>\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-cd1128c elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"cd1128c\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t<h2 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">Econom\u00eda de China 2022: un primer trimestre complicado<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-83e2cc1 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"83e2cc1\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>La actual desaceleraci\u00f3n de la econom\u00eda china pone de manifiesto el tira y afloja al que se enfrentan las autoridades entre el crecimiento a corto plazo y la prosperidad econ\u00f3mica a largo plazo. <strong>Desde el segundo semestre de 2020, China ha vuelto a insistir en el objetivo de crear un modelo de crecimiento m\u00e1s sostenible a largo plazo<\/strong> mediante la &#8220;doble circulaci\u00f3n&#8221; y la &#8220;prosperidad com\u00fan&#8221;.<\/p>\n<p>&nbsp;Sin embargo, la consiguiente regulaci\u00f3n estricta provoc\u00f3 consecuencias adversas para la confianza del sector privado y la demanda interna en la segunda mitad de 2021. A corto plazo, el esfuerzo &#8220;com\u00fan&#8221; parece estar poniendo en riesgo la &#8220;prosperidad&#8221;, y la &#8220;circulaci\u00f3n interna&#8221; est\u00e1 bajo presi\u00f3n mientras que la &#8220;circulaci\u00f3n internacional&#8221; es el punto brillante.<\/p>\n<p><strong>La econom\u00eda de China se enfrenta a un comienzo de 2022 lleno de baches<\/strong>, dada la estricta estrategia de tolerancia cero contra los brotes de COVID-19, as\u00ed como factores temporales como el cierre de f\u00e1bricas antes de las vacaciones del A\u00f1o Nuevo chino y la aplicaci\u00f3n de varios l\u00edmites de producci\u00f3n para reducir la contaminaci\u00f3n atmosf\u00e9rica durante los Juegos Ol\u00edmpicos de Invierno. Los datos de enero muestran que el crecimiento de la actividad se ha moderado: casi todos los principales \u00edndices de las encuestas PMI han disminuido. Un s\u00edntoma de que los sectores de la fabricaci\u00f3n, los servicios y la construcci\u00f3n se han visto afectados por una mezcla de factores sanitarios y estacionales.<\/p>\n<p>Aunque la situaci\u00f3n de COVID-19 se suavice, <strong>es probable que la demanda interna, y en particular el consumo privado, sigan siendo vol\u00e1tiles<\/strong> y se sit\u00faen este a\u00f1o por debajo del nivel de tendencia anterior a la pandemia: un -2,8% o -1,090 billones de rembinbis (-170.000 millones de d\u00f3lares).<\/p>\n<p>Esto se produce en un contexto en el que el gasto de los hogares se enfrenta a otros vientos en contra este a\u00f1o: la tasa de ahorro de los hogares ya habr\u00eda vuelto a los niveles anteriores a la crisis en el segundo trimestre de 2021. Adem\u00e1s, la ralentizaci\u00f3n del entorno macroecon\u00f3mico podr\u00eda amenazar el crecimiento de la renta de las familias. De hecho, aunque sigue en l\u00ednea con el nivel anterior a la pandemia, <strong>la tasa de desempleo de China subi\u00f3 por segunda vez consecutiva en diciembre de 2021<\/strong>.<\/p>\n<p>En consecuencia, esperamos un primer trimestre dif\u00edcil (+1,1% trimestral) para la econom\u00eda china.<\/p>\n<h3 style=\"text-align: center;\"><strong>Distancia de la demanda dom\u00e9stica de China frente a los niveles anteriores a la pandemia (%)<\/strong><\/h3>\n<p><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" class=\"wp-image-13174 aligncenter\" src=\"https:\/\/solunion.com\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/Demanda-domestica-china-vs-niveles-prepandemia-1024x630.png\" alt=\"\" width=\"519\" height=\"319\" srcset=\"https:\/\/solunion.com\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/Demanda-domestica-china-vs-niveles-prepandemia-1024x630.png 1024w, https:\/\/solunion.com\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/Demanda-domestica-china-vs-niveles-prepandemia-300x184.png 300w, https:\/\/solunion.com\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/Demanda-domestica-china-vs-niveles-prepandemia-768x472.png 768w, https:\/\/solunion.com\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/Demanda-domestica-china-vs-niveles-prepandemia.png 1083w\" sizes=\"(max-width: 519px) 100vw, 519px\" \/><\/p>\n<p>Fuentes: Oficina Nacional de Estad\u00edstica de China, Euler Hermes, Allianz Research<\/p><p><br><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-15525fb elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"15525fb\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t<h2 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">Pol\u00edtica monetaria: una de las claves de la econom\u00eda de China 2022<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-20cb501 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"20cb501\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>En este contexto, la flexibilizaci\u00f3n de la pol\u00edtica debe ser lo suficientemente intensiva y eficaz para estabilizar la econom\u00eda. Se espera un nuevo recorte de los tipos de inter\u00e9s de 10 puntos b\u00e1sicos y un recorte de 50 puntos b\u00e1sicos de la tasa de inter\u00e9s real en el primer semestre de este a\u00f1o, y m\u00e1s en el segundo si fuese necesario.<\/p><p>La deuda p\u00fablica adicional dirigida a la inversi\u00f3n en infraestructuras deber\u00eda ascender a 3,75 billones de RMB (un 3% del PIB nominal estimado para 2022). Despu\u00e9s de endurecerse brusca y r\u00e1pidamente durante casi un a\u00f1o, <strong>la combinaci\u00f3n de pol\u00edticas de China comenz\u00f3 a suavizarse en el segundo semestre de 2021,<\/strong> con intervenciones de liquidez y recortes de los tipos de inter\u00e9s por parte del Banco Popular de China y llamamientos para acelerar el gasto p\u00fablico. El cambio de pol\u00edtica se ha hecho cada vez m\u00e1s evidente en los \u00faltimos meses, pero se necesita m\u00e1s para apuntalar la confianza y estabilizar la econom\u00eda.<\/p><p>Por lo que respecta a la<strong> pol\u00edtica fiscal, parece que por ahora tarda en surtir efecto, probablemente debido a que las prioridades a corto y largo plazo entran en conflicto<\/strong>. Los \u00faltimos datos muestran que los ingresos y los gastos fiscales siguieron disminuyendo en diciembre (en t\u00e9rminos interanuales), a pesar de que el Gobierno aboga por una pol\u00edtica fiscal m\u00e1s activa. Esto se debe probablemente a que tambi\u00e9n se pide a las administraciones locales que se ocupen de la sostenibilidad de la deuda a largo plazo.<\/p><p>De cara al futuro, es probable que los ingresos fiscales sigan siendo escasos en el primer semestre de 2022 (debido a los brotes de COVID-19 y a las dificultades del sector inmobiliario), pero el gasto fiscal deber\u00eda acelerarse, gracias a una orientaci\u00f3n m\u00e1s clara en cuanto a la financiaci\u00f3n del gobierno, por ejemplo, mediante la emisi\u00f3n de bonos especiales.<\/p><p>La cuota anual de estos bonos se definir\u00e1 a principios de marzo (durante las reuniones parlamentarias de los dos periodos de sesiones), pero el Gobierno central ya ha dado instrucciones a los gobiernos locales para que empiecen a adelantar las emisiones para apoyar el gasto fiscal y la inversi\u00f3n en infraestructuras.<\/p><h3 style=\"text-align: center;\"><strong>Nuevas emisiones de bonos especiales de las administraciones locales (en millones de RMB)<\/strong><\/h3><p><img decoding=\"async\" class=\"alignnone size-large wp-image-13176\" src=\"https:\/\/solunion.com\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/Emisiones-de-bonos-de-las-administraciones-locales-1024x630.png\" alt=\"\" width=\"1024\" height=\"630\" srcset=\"https:\/\/solunion.com\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/Emisiones-de-bonos-de-las-administraciones-locales-1024x630.png 1024w, https:\/\/solunion.com\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/Emisiones-de-bonos-de-las-administraciones-locales-300x184.png 300w, https:\/\/solunion.com\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/Emisiones-de-bonos-de-las-administraciones-locales-768x472.png 768w, https:\/\/solunion.com\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/Emisiones-de-bonos-de-las-administraciones-locales.png 1083w\" sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/p><p>Fuentes: Ministerio de Finanzas Chino, Euler Hermes, Allianz Research<\/p><p>Este gasto p\u00fablico se dirigir\u00e1 a la financiaci\u00f3n de proyectos de &#8220;nuevas infraestructuras&#8221; destinados a facilitar la transici\u00f3n ecol\u00f3gica y los objetivos de fabricaci\u00f3n avanzada y digitalizaci\u00f3n, en lugar de las infraestructuras de red &#8220;marrones&#8221;, como las carreteras, los ferrocarriles y los aeropuertos, en las que se centraron los anteriores ciclos de flexibilizaci\u00f3n.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-2a3d587 elementor-widget__width-initial elementor-widget elementor-widget-video\" data-id=\"2a3d587\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-settings=\"{&quot;youtube_url&quot;:&quot;https:\\\/\\\/youtu.be\\\/K7jDwXZTW4w&quot;,&quot;video_type&quot;:&quot;youtube&quot;,&quot;controls&quot;:&quot;yes&quot;}\" data-widget_type=\"video.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-wrapper elementor-open-inline\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-video\"><\/div>\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-37aafe4 elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"37aafe4\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t<h2 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">El sector inmobiliario chino: uno de los principales retos<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-210d601 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"210d601\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Las intervenciones de los responsables pol\u00edticos y los reguladores contribuyeron a circunscribir los problemas de cr\u00e9dito que surgieron en oto\u00f1o de 2021 en el sector inmobiliario a las empresas m\u00e1s vulnerables. El diferencial de cr\u00e9dito corporativo para el sector inmobiliario parece haber alcanzado una meseta desde el cambio de a\u00f1o. Varios datos de la actividad inmobiliaria tambi\u00e9n redujeron sus descensos en noviembre-diciembre en comparaci\u00f3n con octubre (por ejemplo, nuevas construcciones, terminaciones, ventas de inmuebles), una tendencia que se prolong\u00f3 hasta finales de enero, como muestran los datos del volumen de transacciones inmobiliarias de alta frecuencia del siguiente gr\u00e1fico. \u00a0<\/p><h3 style=\"text-align: center;\"><strong>Volumen diario de transacciones inmobiliarias en 30 grandes ciudades (30 d\u00edas antes del A\u00f1o Nuevo chino = 100)<\/strong><\/h3><p><img decoding=\"async\" class=\"alignnone size-large wp-image-13178\" src=\"https:\/\/solunion.com\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/Volumen-diario-de-transacciones-inmobiliarias-1024x630.png\" alt=\"\" width=\"1024\" height=\"630\" srcset=\"https:\/\/solunion.com\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/Volumen-diario-de-transacciones-inmobiliarias-1024x630.png 1024w, https:\/\/solunion.com\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/Volumen-diario-de-transacciones-inmobiliarias-300x184.png 300w, https:\/\/solunion.com\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/Volumen-diario-de-transacciones-inmobiliarias-768x472.png 768w, https:\/\/solunion.com\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/Volumen-diario-de-transacciones-inmobiliarias.png 1083w\" sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/p><p>Fuentes: Oficina Nacional de Estad\u00edstica de China, Euler Hermes, Allianz Research<\/p><p>Si bien la preocupaci\u00f3n por un arrastre de varios a\u00f1os en el sector inmobiliario afecta a la confianza de las empresas y los hogares, <strong>la continua intervenci\u00f3n pol\u00edtica deber\u00eda ayudar a evitar los temores de una crisis sist\u00e9mica en el sector inmobiliario<\/strong> y proporcionar un suelo a los precios de la vivienda.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-1ac8d9d elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"1ac8d9d\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t<h2 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">Retos de China en el contexto internacional<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-340fb06 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"340fb06\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p><strong>Los principales retos para el contexto exterior de China proceden de su relaci\u00f3n con Estados Unidos<\/strong>, con una serie de desencadenantes pol\u00edticos que podr\u00edan empeorar el entorno exportador de China, entre ellos:<\/p><ul><li>La reacci\u00f3n de Estados Unidos, con subidas de aranceles contra China por no cumplir los objetivos de importaci\u00f3n del Acuerdo de la Primera Fase.<\/li><li>Sanciones econ\u00f3micas por parte de Estados Unidos como reacci\u00f3n al aumento de las incursiones militares de China en el estrecho de Taiw\u00e1n.<\/li><li>Regulaci\u00f3n por ambas partes que afecta a las empresas de sectores espec\u00edficos (estrat\u00e9gicos).<\/li><li>Una fuerte depreciaci\u00f3n del renminbi que lleve a Estados Unidos a calificar a China de manipular las divisas.<\/li><\/ul><p>Es probable que las entradas de capital en China contin\u00faen a medio plazo, ya que los inversores mundiales consideran a China estructuralmente atractiva, mientras que las normas de salida de capital de China siguen siendo estrictas y el Banco Central de China contin\u00faa aumentando sus reservas de divisas.<\/p><p>De hecho, en el caso de que el sentimiento cambie y las presiones de salida de capital y depreciaci\u00f3n comiencen a materializarse, es probable que sean contrarrestadas por las suficientes reservas de divisas de China, que incluso han aumentado en los \u00faltimos dos a\u00f1os (en +142.000 millones de d\u00f3lares hasta 3.250.000 millones de d\u00f3lares entre finales de 2021 y finales de 2019), gracias a los grandes super\u00e1vits comerciales. Adem\u00e1s, la dependencia de China de la financiaci\u00f3n externa es relativamente baja (la deuda externa es del 16% del PIB en 2020, en comparaci\u00f3n con el 33% del conjunto de los pa\u00edses emergentes).<\/p><p>\u00a0<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>La econom\u00eda china est\u00e1 experimentando un dif\u00edcil comienzo de 2022, impulsada por los nuevos brotes de COVID-19. Incluso si el contexto sanitario se suaviza, es probable que durante 2022 el consumo privado se mantenga por debajo del nivel de tendencia anterior a la pandemia (-2,8% o -170.000 millones de d\u00f3lares). 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