{"id":13886,"date":"2023-03-01T11:28:09","date_gmt":"2023-03-01T10:28:09","guid":{"rendered":"https:\/\/solunion.com\/?p=13886"},"modified":"2023-03-01T11:28:50","modified_gmt":"2023-03-01T10:28:50","slug":"por-que-se-produce-la-inflacion-estructuralmente-elevada","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/solunion.com\/en\/por-que-se-produce-la-inflacion-estructuralmente-elevada\/","title":{"rendered":"\u00bfPor qu\u00e9 se produce la inflaci\u00f3n estructuralmente elevada?"},"content":{"rendered":"\t\t
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En las \u00faltimas d\u00e9cadas, y especialmente desde la crisis financiera mundial, los factores estructurales han provocado un estancamiento secular de la inflaci\u00f3n<\/strong>. La globalizaci\u00f3n, la digitalizaci\u00f3n y el envejecimiento de la poblaci\u00f3n en las econom\u00edas avanzadas han sido fuertes fuerzas desinflacionistas.<\/p>

\u00bfQu\u00e9 ha ocurrido entonces? \u00bfPor qu\u00e9 se produce la inflaci\u00f3n? En este art\u00edculo, basado en datos de Allianz Trade<\/a>, uno de nuestros accionistas, te lo explicamos.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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D\u00e9cadas de tasas de inflaci\u00f3n muy bajas<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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El impacto desinflacionista de los factores estructurales coincidi\u00f3 con un cambio en los mandatos de los bancos centrales. Durante el periodo de alta inflaci\u00f3n comprendido entre principios de los a\u00f1os setenta y hasta mediados de los ochenta, las tasas de inflaci\u00f3n de la mayor\u00eda de las econom\u00edas avanzadas superaron el 10% (salvo en Alemania y Suiza). Solo a finales de los ochenta, cuando varios bancos centrales adoptaron objetivos de inflaci\u00f3n y, por tanto, una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s agresiva, se redujo la inflaci\u00f3n y se estabiliz\u00f3 en niveles m\u00e1s bajos, con una menor dispersi\u00f3n entre pa\u00edses.<\/p>

La pol\u00edtica monetaria se orient\u00f3 cada vez m\u00e1s a mantener estable la inflaci\u00f3n y crear al mismo tiempo unas condiciones de financiaci\u00f3n que mantuvieran la actividad econ\u00f3mica<\/strong>. Por el contrario, la desinflaci\u00f3n (y la deflaci\u00f3n) se convirti\u00f3 en un verdadero reto para los bancos centrales, ya que los pa\u00edses parec\u00edan deslizarse hacia un “d\u00e9ficit de liquidez”: a pesar de una pol\u00edtica monetaria cada vez m\u00e1s flexible y unos tipos de inter\u00e9s a la baja (que incluso cayeron a terreno negativo en Europa y Jap\u00f3n), los factores estructurales mantuvieron la demanda contenida. El aumento de la oferta monetaria provoc\u00f3 una fuerte subida de los precios de los activos, pero no logr\u00f3 elevar los precios al consumo (que suelen utilizarse para medir la inflaci\u00f3n).<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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La pandemia y la guerra en Ucrania cambian el panorama de la inflaci\u00f3n<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Los impactos negativos por el lado de la oferta, derivados de las recientes crisis, han invertido la tendencia: la inflaci\u00f3n ha repuntado como consecuencia de las medidas de contenci\u00f3n (que restringen las cadenas de suministro) y de las sanciones a las importaciones energ\u00e9ticas de Rusia (que elevan los precios del gas y el petr\u00f3leo).<\/p>

La creaci\u00f3n de cadenas de suministro m\u00e1s resistentes y la deslocalizaci\u00f3n podr\u00edan ralentizar el ritmo de la globalizaci\u00f3n (y, por tanto, reactivar la inflaci\u00f3n debido al endurecimiento de los mercados laborales), y el encarecimiento de la energ\u00eda representa un nuevo factor estructural<\/strong>, que probablemente persistir\u00e1 incluso si la guerra en Ucrania llega a su fin.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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\u00bfPor qu\u00e9 se produce la inflaci\u00f3n estructural? Las 5 D de la inflaci\u00f3n<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Allianz Trade se\u00f1ala cinco factores estructurales –las cinco D- que determinar\u00e1n el curso de la inflaci\u00f3n<\/strong> a largo plazo:<\/p>

  • Descarbonizaci\u00f3n<\/li>
  • Demograf\u00eda<\/li>
  • Digitalizaci\u00f3n<\/li>
  • Desglobalizaci\u00f3n<\/li>
  • Deuda<\/li><\/ul>

    El efecto neto de los factores ser\u00e1 inflacionista, con variaciones significativas entre pa\u00edses. La oferta de mano de obra est\u00e1 disminuyendo, lo que aumenta la presi\u00f3n salarial (demograf\u00eda). Los costes aumentan de forma directa (descarbonizaci\u00f3n o aumento de los precios del carbono) o indirecta (desglobalizaci\u00f3n). El poder de fijaci\u00f3n de precios de las empresas est\u00e1 aumentando (digitalizaci\u00f3n). Y el aumento de los niveles de deuda podr\u00eda generar un sesgo inflacionista, que a su vez podr\u00eda amenazar la independencia de los bancos centrales si las preocupaciones por la sostenibilidad de la deuda se inmiscuyen en la fijaci\u00f3n de una orientaci\u00f3n monetaria encaminada a mantener los precios en el objetivo de inflaci\u00f3n.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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    Algunos amortiguadores para la inflaci\u00f3n<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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    El impacto de estos cinco factores sobre la inflaci\u00f3n puede cambiar y est\u00e1 muy influido por el desarrollo econ\u00f3mico y las decisiones pol\u00edticas que afectan a la oferta.<\/strong> La disminuci\u00f3n de la poblaci\u00f3n activa, por ejemplo, puede atenuarse con contramedidas para aumentar las tasas de actividad (por ejemplo, m\u00e1s trabajadores de m\u00e1s edad y m\u00e1s mujeres con empleo a tiempo completo).\u00a0 El impacto inflacionista de la desglobalizaci\u00f3n -o, m\u00e1s exactamente, de la desvinculaci\u00f3n de China- depende en gran medida de las circunstancias geopol\u00edticas.<\/p>

    Tampoco puede ignorarse el lado de la demanda en la contenci\u00f3n de la inflaci\u00f3n<\/strong>. La descarbonizaci\u00f3n es un ejemplo de ello. Cuanto m\u00e1s alto sea el precio del carbono, m\u00e1s r\u00e1pida ser\u00e1 la transici\u00f3n de los sistemas energ\u00e9ticos hacia el abandono de los combustibles f\u00f3siles, y menor ser\u00e1 el impacto inflacionista del consumo de energ\u00eda.<\/p>

    Lo mismo se aplica a la demograf\u00eda: las personas mayores suelen consumir menos y de forma diferente, lo que puede tener un efecto desinflacionista debido al mayor ahorro. Por \u00faltimo, las inversiones en innovaci\u00f3n y automatizaci\u00f3n (por ejemplo, IA) podr\u00edan conllevar mayores ganancias de productividad, lo que amortiguar\u00eda la inflaci\u00f3n.<\/p>

    Por lo tanto, el impacto real o ajustado de la inflaci\u00f3n podr\u00eda ser considerablemente diferente del impulso inicial. A largo plazo, prevemos que la mayor presi\u00f3n inflacionista proceda de la demograf\u00eda, la desglobalizaci\u00f3n y la deuda<\/strong>, ya que estas tendencias son las m\u00e1s dif\u00edciles de mitigar, e incluso podr\u00edan deteriorarse a\u00fan m\u00e1s. En conjunto, las cinco D podr\u00edan elevar significativamente la inflaci\u00f3n anual (hasta 1 punto porcentual).<\/p>

    \u00a0<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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