Weekly Export Risk Outlook 28/11/2019

Como se esperaba, el comercio mundial de bienes en términos de volumen cayó un -1,3% intermensual en septiembre, tras el +0,5% registrado en agosto. Sin embargo, el comercio mundial ha tocado fondo en el 3T (+0,5% intertrimestral) después de estar sumido en una recesión desde el 4T de 2018. Lo peor podría haber quedado atrás, ya que no prevemos una nueva escalada en la contienda comercial entre EE. UU. y China, aunque esperamos que el comercio mundial de bienes y servicios se mantenga en un régimen de bajo crecimiento en 2020 (+1,7%, véase nuestro informe). Cabe destacar que las empresas continuaron recortando los precios de exportación en un entorno marcado por una baja demanda global y niveles elevados de existencias. En otro orden de cosas, la recesión mundial en la producción industrial se confirmó en el 3T (-0,1% intertrimestral) después de un crecimiento nulo en el 2T. 

La zona Euro ha permanecido en recesión (-0,8% intertrimestral tanto en el segundo como en el tercer trimestre), EE.UU. ha tocado fondo (+0,4 intertrimestral tras dos trimestres consecutivos de contracción) mientras que los mercados emergentes han permanecido en territorio de crecimiento nulo. Europa Central y Oriental mostraron resistencia, pero Latinoamérica, Oriente Medio y África se hallaban en recesión, mientras que Asia registró una fuerte desaceleración En China, la producción industrial ha crecido un +0,5% intertrimestral en el 3T, después de un crecimiento similar en el 2T, tres veces menos que a finales de 2018. En general, esperamos que una mayor relajación monetaria por parte de la mayoría de los bancos centrales siga impulsando la confianza y el crecimiento del crédito y contribuya a que la economía mundial inicie la recuperación en el 2T de 2020.